5G+云计算打开发展空间,交换机+桌面云双引擎驱动

原创 小龙  2020-06-10 01:23 

投资要点: 002396星网锐捷

5G+云计算打开发展空间,交换机+桌面云双引擎驱动 房产资讯 第1张

➢公司概况:国内领先的 ICT 应用方案提供商。

公司成立于 2000 年, 是福建国资委实控的纯内资国企,主营企业级网络设备、网络终端、通讯 设备和视频信息应用等产品。根据 IDC 数据,2019 年公司以太网交换机中 国市场份额第三、企业级 WLAN 中国市场份额第二、Wi-Fi6 品类中国市场 份额第一,传统瘦客户机和 VDI 中国市场份额第一。

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➢ 行业分析:流量驱动总量和结构性机会,桌面云乘信创东风。

(1)5G+ 云化带来流量爆发,驱动数据中心建设规模持续增长,云计算架构下更多 的流量调度需求推动数据中心 SDN 化,交换机市场迎来总量增长和结构性 调整机会。

(2)云计算发展推动桌面云解决方案对传统 PC 方案的替代,信 创桌面云有助于国产替代的有序迁移,多行业需求巨大。

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➢ 二十年技术积累,高端交换机实现突破。

二十年扎根数据通信领域, 软硬件方面积累过硬技术,继教育和金融行业成为领头羊后,2019 年高份 额中标中国移动高端交换机集采,在运营商高端交换机市场实现突破。

➢ 主动拥抱变革,深耕白盒交换机。

顺应数据中心 SDN 化趋势,深耕白 盒交换机,丰富的网络 OS 开发经验和硬件成本质量控制优势,有助于占 据更多市场份额。

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➢ 瘦客户机市场赢家,深度参与信创产业链。

公司常年位居国内瘦客户 机市场份额第一,深度参与信创产业链,已形成从信创整机到信创桌面云 的完整体系。 盈利预测、估值分析和投资建议:预计公司 2020-22 年归母公司净利润 105.96/124.47/147.89 亿元,同比增长 14.35%/17.47%/18.82%,对应 EPS 为 1.23/1.38/1.59 元,PE 为 27.5/24.4/21.3 倍,首次覆盖给予“增持”评级。

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风险提示:疫情影响订单;中美贸易关系的不确定性带来的风险;桌面云渗 透率及白盒化应用不及预期;细分市场竞争加剧。​

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